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港股透视中国龙工候低收集

2022-06-24 来源:白银机械信息网

港股透视:中国龙工候低收集

港股透视:中国龙工候低收集2012-04-20 群益证券中国龙工日前发出了盈利警告,2011年的纯利在扣除与衍生金融工具的公平值变动后,将会减少。公司纯利倒退的主要原因...群益证券

中国龙工日前发出了盈利警告,2011年的纯利在扣除与衍生金融工具的公平值变动后,将会减少。公司纯利倒退的主要原因有两个:一)受到宏观政策的影响及行业成本压力,总体运营成本上升;二)挖掘机市场风险增大,公司为了调整营运模式,而导致毛利率降低。

中国龙工2011年上半年的营业额约为人民币84.0亿元,较2010年同期增加27.9%。经营毛利约为人民币22.0亿元,较2010年同期增加32.9%。期间毛利率小幅上升至26.2%,主因是佔营业额比重较高的轮式装载机相对2010年同期平均售价有所提高所致。纯利为人民币11.5亿元,增加24.6%。纯利增加主因是毛利较高的50装载机、挖掘机的销售量增加。

装载机销售有滞后效应

我们发现,装载机的销售数量会比银根的转变滞后数个月。所以,内地最近减了两次的存款准备金率,及在近数月的新增贷款有所上升的情况下,我们预计公司的装载机销量会有所上升,业绩有可能在2012年上半年甚至下半年有改善的迹象。

公司的福建厂店在2011年底开始营运,在2011年下半年的销售有所放缓的情况下,销售额追不上成本的上涨,故2011年下半年的利润率应该会有所下调。

末期业绩前料有沽压

在市场对该股的末期业绩会转差的预期下,公司在业绩公佈后应该会有多一轮的沽压,届时应该有一个再度吸纳的机会。我们认为,该股的风险在盈警公布当日有一个显着下跌后,已经有所反映出来。

我们运用市盈率的估值方法去计算公司的目标价,现时香港上市的同业的2012年预测市盈率为7.8倍,以7倍市盈率去计算,中国龙工的目标价为3.46元,我们给予「持有」的评级。文汇报

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